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筑好调控“大坝”央行全面降准 9000亿如何影响股市?

2019年09月11日 14:48来源:未知手机版

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重磅!筑好调控“大坝”央行全面降准,9000亿巨资如何影响股市楼市?市场开始热议降息

原创: 马嘉辛

降准靴子落地。

9月6日晚,央行网站消息,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

此外,为促进加大对小微、民营企业支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。

央行负责人表示,此次降准释放长期资金约9000亿元,其中,全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。

这将对股市、楼市产生何种影响?

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全面降准+定向降准

在业内看来,央行采取“全面降准+定向降准”的组合方式,体现了总量政策的结构性调节功能,是一次精准的定向调控行为。

“通过全面降准+定向降准,既可以向整个金融体系释放长期低成本资金,又可向中小银行额外注入部分长期流动性,减轻其负债压力并降低负债成本,进一步缓解中小银行货币创造的流动性约束和利率约束。”新网银行首席研究员董希淼对《国际金融报》表示。

对于“额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点”,董希淼分析,一般而言,仅在省内经营的城商行资金实力较弱,流动性相对紧张。对它们实施定向降准,可以较好缓解流动性分层压力,流动性调节也更高效精准。

“下一步,应基于‘三档两优’存款准备金率政策框架,继续通过定向降准等,对包括城商行在内的中小银行实行较低存款准备金率。”董希淼称。

民生银行首席研究员温彬也对《国际金融报》记者表示,“及时进行普遍降准,可以有效降低银行资金成本,引导银行在新的LPR机制下缩减点差,从而降低实体经济融资成本,预计在9月20日LPR一年期报价利率会下降5个BP至4.2%。”

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后期降息概率增大

随着降准的靴子正式落地,后期是否会降息也成为市场再次热议的“焦点”。

图片来源:图虫创意

“仅靠降准是不够的,下一步将是公开市场降息。”中泰证券首席经济学家李迅雷认为,从过去几次降准经验看,降准尽管能短期释放免费的资金,致使短端利率下行,但很快央行又收水,将利率拉升回来。

李迅雷进一步分析,这主要因为央行公开市场操作利率是短端市场利率的底,所以公开市场利率不降,短端市场利率就很难进一步下行,银行负债端成本也会居高不下,这最终会阻碍1年期LPR的下行空间。“在经济的下行压力之下,我们判断公开市场的降息是注定要做的,仅是时间问题,9月两次MLF到期,就是可能的时间窗口”。

华泰证券李超团队也认为,降准之后预计还会有降息。

“9月4日的国常会定调暗示降准之后还会有降息,未来央行大概率降低MLF利率以引导LPR下行,预计降息空间在15BP。”李超团队指出,利率市场化的加速推进,逻辑来自供给侧降成本而非需求侧,也就是通过利率市场化两轨合一轨,将贷款市场报价利率(LPR)与政策利率挂钩,提高利率传导效率,通过降低政策利率引导企业融资成本下行。

不过,央行也强调,将继续实施稳健的货币政策,不搞大水漫灌,注重定向调控,兼顾内外平衡,加大逆周期调节力度,保持流动性合理充裕,保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

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